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黃奇帆:把金融搞得很復雜的那些人都是騙子

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  • 黃奇帆:把金融搞得很復雜的那些人都是騙子
  • (本文是重慶市長黃奇帆在重慶市金融工作會議上的講話)

  • 金融的本質
  • 金融的本質。就是三句話:
  • 一是為有錢人理財,為缺錢人融資;
  • 二是信用、信用、信用,杠桿、杠桿、杠桿,風險、風險、風險,實際上就三個詞“信用”、“杠桿”、“風險”;
  • 三是金融不是單純的卡拉OK、自拉自唱的行業,它是為實體經濟服務的,金融如果不為實體經濟服務,就沒有靈魂,就是毫無意義的泡沫。
  • 在這個意義上,金融業就是服務業。
  • 為有錢人理財,為缺錢人融資
  • 具體來講,第一個特點,為有錢人理財,為缺錢人融資。
  • 銀行是干什么的?一方面,老百姓有錢存在銀行里;另一方面,企業需要錢,銀行就是在之間起著橋梁,起到中介和服務作用。保險是干什么的?保險實際上是人在健康、安全的時候,有余錢買了保險,發生生病、死亡等意外突發事件的時候拿來救急,這個過程是人自己給自己的一個平衡,當這筆錢放在保險公司,又可以為企業融資提供資金來源。證券市場更是如此,老百姓冒一定的風險投資買股票,取得回報,不管是賺的企業利潤分配,還是股價差價,總之是為有錢人理財的一個橋梁。租賃也一樣,一個企業沒錢一次性投資10億,就要借債,如果通過租賃,把一次性的巨額投資轉化為日常的租賃費用,那么投資資本和資金就轉化為租賃公司的資金,而企業不出這筆錢,攤入運行成本,運行成本增加以后,少交一點所得稅,或者產生各種各樣的效益。這也一樣起到為需要錢的人融資的作用。
  • 在座的都是金融業專家、領導,都明白這個金融的定位。我們有十幾個金融品種,不管是直接金融系統的資本市場發債券、發股票,還是間接的金融系統商業銀行或者非銀行金融系統,都是各種理財方式、中介方式,本質上就是為有錢人理財,為缺錢人融資。
  • 信用、杠桿、風險
  • 金融的第二個本質,是信用、杠桿、風險。
  • 首先是信用。
  • 沒有信用就沒有金融,信用是金融的立身之本,是金融的生命線。金融的生命線,一種體現在是金融企業本身的生命線,金融企業本身要有信用;一種體現在與金融機構借錢的企業也要有信用;還有一種體現在老百姓在你這兒存款、投資的過程中,各種中介服務類的企業當然也要有信用。信用從哪兒來呢?對非金融企業來說,你跟金融單位融資,沒有信用就無法融資,任何在這個問題上投機取巧的人,最終一定會受到懲罰。說我不要信用也能融資都是胡扯,離開金融本源的任何理論都是不成立的,這個本源就是兩個字——“信用”,是金融安身立命之本。
  • 企業的信用在哪兒呢?
  • 第一,企業要有現金流,你向銀行借1億,銀行就要審核這個企業每天、每月、每季度、每年現金流怎么樣,現金流比利潤還重要,哪怕利潤很高,如果某一個月資金鏈斷了,把你弄得崩盤了,后邊哪怕有暴利,你已經死了,也沒有用。所以,資本市場上考核企業的第一個信用就是分析財務報表里的現金流。
  • 第二,要講企業的利潤,我們說一年有1億利潤,10倍市盈率,股票市場價格可以值10億,增長很高,市盈率30倍、50倍還有人愿意買,是買它的未來,因為利潤增長很快,買了以后,過三年、五年,高增長率會把這個市盈率從30倍又降到10倍,我買的股票就賺錢了,總之和回報率有關。
  • 第三,和抵押物有關,如果回報率、現金流不大講得清,但這個企業很重要,擔保公司愿意為他擔保,或者某個第三方企業幫他擔保,擔保物是充實的,銀行當然可以照貸無誤,如果萬一企業不行,擔保公司、第三方企業賠,只要這個事鐵板釘釘,也是可以的,也是一種信用。
  • 第四,就是企業的高管人員,企業的經理是一個世界有名、中國有名、區域有名的非常實誠的優秀企業家,如果遇上金融危機,遇上特殊困難,暫時遇到困難,憑他個人信用的含金量,大家可以幫忙。另外企業的品牌等一些無形資產也是有價值的。
  • 這些都是一些金融學的常識,但人們往往不按常識做事。我們有時候說現在大數據分析,不管怎么分析,如果看不到企業的現金流,看不到企業的資本回報率,看不到企業的第三方擔保,看不到企業非常實際的一些信用物,大數據分析就能把幾百萬、幾千萬借出去?我覺得這也會很荒唐的。我的意思說什么呢?
  • 如果直接了解企業這些相關數據當然最好,如果用大數據,網絡的方法間接地、確切地了解企業的這些數據,也是一樣的效果。但是,如果說大數據分析的結果是不需要有資本回報,不需要有現金流概念,不需要有擔保物,也不需要有其他的信用物,那大數據就是賭博。所以,金融的本源其實并不復雜,如果一套說法說得把金融ABC給丟了,它哪怕再復雜再高端,也別信。
  • 金融的衍生工具也一樣,有許多許多的衍生工具,但是不管什么衍生工具,總是能看到信用幾個基本特征的痕跡,如果全部拋棄了,還原不了,根本搞不清了,那就是泡沫。美國2008年的金融危機就是這樣,次貸產品本來是房地產商賣房子,不需要抵押物,零首付,不受制約,房價就會漲,漲了大家都賺錢。一旦這樣的房子壞賬,沒有抵押物,全是銀行背賬,銀行風險就大了,但銀行不是想辦法把次貸變成正常貸款,從抵押物上做文章,而是把這個次貸賣到股票市場,變成了CDS債券,這個CDS債券杠桿比到了1:40,雷曼兄弟公司40億美元購買了1600億美元的CDS。如果這個債券漲10%,他就賺400%,40億美元變成160億美元,如果跌10%,就立馬崩盤了??傊?,考核數據分析或者品種轉換的根由,就是信用物。沒有信用的一切金融都是假金融、偽金融,在重慶決不讓它發展,這是常識。
  • 第二個就是杠桿。
  • 金融的特點就是杠桿,沒有杠桿就沒有金融。為什么要信用?因為信用是杠桿的基礎,你有信用,我才杠桿,如果什么事都是1:1的,我拿100塊給你,你就我給100塊的貨物,大家一手交錢,一手交貨,就不需要信用了。一旦有信用,就有透支,透支就是杠桿。
  • 銀行的存貸比,就是一種杠桿比例。有10億注冊資本,可以搞100億貸款,資本充足率1:10,也是個杠桿比。租賃公司如果有50億資本,可以搞500億租賃,也是1:10的杠桿。搞期貨一般是1:20的杠桿,5塊錢的資金可以做100塊錢的投資,如果做遠期交易,1:5的杠桿,100塊錢的交易付20%,半年以后貨物到了再付剩余的,這中間也有個透支,是1:5。最近,股票市場搞融資融券,也是個杠桿比,你有100萬的股票,跟證券公司可以融資也罷,融券也罷,借給你一定比例的透支,總之沒有比例就沒有金融。雖然這也是金融課堂的ABC,但是一切的金融風險都是背離了這些基本原理而所致的,所以這些基本原理要當真經來念,不管是行長還是科員,這個真經要天天念、月月念、年年念。
  • 所有的金融風險都是杠桿比過高造成的,沒有杠桿比就沒有金融,但杠桿比過高就產生風險。剛才我用了信用、信用、信用,杠桿、杠桿、杠桿,風險、風險、風險三個疊加詞,就是用最土的方法引起大家的高度重視。一切金融的創新都是想方法把杠桿放大,一級杠桿1:3,二級杠桿再來一個1:3,整體系統疊加就變1:9,如果有三級、四級就更上去了,每一級都在策劃杠桿比,一切金融危機的本質就是杠桿比放大,真正的智慧就是設計一個風險比較小的、有一定信用基礎的、可靠的、不容易壞賬的杠桿比,那才是智慧,是金融的精髓。
  • 我們說過分的杠桿比是一切壞賬、一切風險、一切金融危機的來源,壞賬是講具體的一個企業,風險是這個系統體系發生的事,危機就是延伸到一個地區,一個國家,乃至整個世界的事。所有的這些,都和杠桿比、和風險沒控制好有關系。解決金融危機的全部辦法也就是三個字:“去杠桿”,不管是國家級的去杠桿,還是某個行業的去杠桿,還是某個企業的去杠桿,實質就這么簡單。
  • 這是金融的第二個本質,風險、杠桿和信用。這三件事是互動的,信用高的風險當然就低,杠桿比一般也不會太高;杠桿比高的信用就會降低,風險也就比較高。金融專家、企業的創新都是圍繞這三件事在運轉,最關鍵的是要把握好一個度。
  • 金融的要義是為實體經濟服務
  • 第三個本質,金融的要義是為實體經濟服務。
  • 記得鄧小平老人家當年視察浦東,也就是1991年1月14號,大年初四,他說了一句話:“金融很重要,金融是現代經濟的核心。金融搞好了,一招棋活,全盤皆活。上海過去是貨幣自由兌換的地方,今后也要這樣搞,中國的金融要在世界上有地位,首先要從上海搞起?!?/span>
  • 這段話講了三層意思:一是金融和各個行業的關系,一招棋活全盤皆活,是個中心。二是上海過去是貨幣自由兌換,以后也要這么搞,當時金融是管制的,貿易項下也不能自由兌換,老人家已經想到以后貿易項下自由兌換,今后要這么干。三是,當時人們認為北京是金融中心,上海不值一談。老人家說中國的金融要從上海搞起,上海才真正敢把金融中心作為自己的奮斗目標。
  • 金融是現代經濟的核心,這個核心是怎么形成的?要為實體經濟服務,如果不為實體經濟服務,這個中心就變成以自我為中心,就會異化為一個卡拉OK、自拉自唱、虛無縹渺的東西。金融只有在為實體經濟服務的過程中,圍繞著實體經濟運轉的過程中,才能成為中心。對此,王岐山同志在當國務院副總理時曾說過,“百業興,則金融興;百業穩,則金融穩”,這兩句話應該是金融界的戒律。我講這段話,是讓大家理解金融的本源,金融的三個要義。你哪怕成了大銀行的老總,這段話也應該溫故而知新,每當我們發生任何金融風險,無論是金融危機,還是一個企業破產倒閉,或者一個P2P跑路的時候,你都可以從這三個特征值里找到問題的本源。
  • 來源:鳳凰財經
文章分類: 行業資訊
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